Российские компании, в том числе и амурские, периодически задаются вопросом: как привлечь деньги для развития бизнеса? Многие из них обратили внимание на биржевые облигации, которые в сложившихся экономических условиях быстро набирают популярность. О том, как привлечь финансирование с помощью этого финансового инструмента, его преимуществах и особенностях рассказала главный экономист экономического отдела Отделения Банка России по Амурской области Анна Носырева.
- Расскажите, что такое биржевые облигации? Какие у них преимущества перед другими финансовыми инструментами? В чем отличие, например, от классического кредита?
- Биржевые облигации — это обязательства компании, выпускаемые по упрощенным правилам. Их выпуск не требует государственной регистрации, этим занимается биржа.
Выпуская облигации, эмитенты преследуют сразу несколько целей. Основная — получить деньги в долг на выгодных условиях. Эмитент сам определяет общую сумму выпуска, процент, который будут получать инвесторы, и срок погашения.
У таких облигаций отсутствует залог, не нужен ковенантный пакет, то есть договором не предусмотрены условия, которые должен выполнять заемщик. Также нет требований целевого использования средств. При этом можно перераспределять источники финансирования по усмотрению эмитента, что очень удобно. Кроме того, предприниматели могут получать субсидии и компенсации.
- Насколько активно компании, в том числе дальневосточные, пользуются финансированием с помощью биржевых облигаций?
- Сейчас российский рынок корпоративного долга стремительно развивается. Российские компании достаточно активно используют возможности этого инструмента для финансирования. Так, за 2023 год объем рынка корпоративных облигаций вырос на треть, составив на начало 2024 года почти 15 трлн рублей. Выросло и количество эмитентов рыночных корпоративных облигаций — на конец мая текущего года их было около 500, что больше, чем годом ранее, почти на четверть. На Дальнем Востоке 12 эмитентов корпоративных биржевых облигаций с общим объемом публичного долга более 165 млрд рублей.
- Дальневосточных компаний не так много. С чем может быть связан низкий спрос в ДФО?
- В марте этого года мы провели опрос среди более чем 200 компаний — потенциальных эмитентов с Дальнего Востока. Оказалось, что каждый четвертый респондент заинтересован в привлечении финансирования с помощью облигаций, но объем информации о них и уровень профессиональных знаний в этой области считает недостаточными.
При этом стоит отметить, что выпускать облигации сегодня могут не только крупные компании, но и предприятия малого бизнеса. На Московской фондовой бирже функционирует специальный биржевой сегмент «Сектор Роста», в котором обращаются ценные бумаги компаний с выручкой от 120 млн рублей — они могут выпускать облигации объемом от 50 млн рублей.
- Допустим, компания решила выпустить облигации. Сколько времени займет выпуск?
- Сроки выпуска облигаций для каждой компании индивидуальны. В среднем для начального размещения эмитенту потребуется около полугода. Все основные трудоемкие этапы проходят именно в рамках первичного размещения. В дальнейшем выпуск облигаций занимает от двух до четырех недель.
- Как происходит первичное размещение? Наверное, необходимо подготовить большой комплект документов?
- Перед выходом на биржу компания проходит несколько этапов: подготовка к выпуску, размещение и, собственно, обслуживание выпуска. Самый трудоемкий из них начальный, поскольку необходимо подготовить проспект ценных бумаг и программу биржевых облигаций, провести аудит бухгалтерской и финансовой отчетности, а также получить кредитный рейтинг.
После этого начинается этап размещения, который включает прогнозирование спроса (премаркетинг), подготовку презентации и проведение встреч с инвесторами, получение допуска облигаций к обращению на бирже. Заключительный этап — обслуживание выпуска, то есть раскрытие информации о компании, выплата купонов, погашение долга и управление им.
В целом для компании выход на публичный рынок — это важный шаг. Поэтому, чтобы лучше разобраться в теме, мы рекомендуем посмотреть тематические вебинары на канале Банка России в YouTube и ознакомиться с руководством для эмитента, разработанным специалистами Московской биржи.
- Можно предположить, что для компаний это достаточно затратное мероприятие. Существует ли какая-то поддержка со стороны государства?
- Да, такая поддержка есть. Субъекты малого и среднего предпринимательства могут компенсировать часть связанных с выпуском облигаций затрат — до 2,5 млн рублей. Также они могут возместить свои затраты на выплаты купонного дохода — до 70% от ключевой ставки Банка России.
Такие компенсации предоставляет Министерство экономического развития Российской Федерации. Кроме того, поддержку бизнесу оказывают АО «МСП Банк» и Корпорация МСП. Специализированный банк может выступить якорным инвестором и выкупить до половины объема выпуска. К примеру, в 2023 году Банк МСП выступил в качестве якорного инвестора для 12 выпусков объемом 2,6 млрд рублей и выкупил облигации объемом более 650 млн рублей.
Корпорация МСП может стать поручителем. В конце 2023 года уже состоялась первая сделка по выпуску облигаций с ее поручительством. Такая поддержка позволяет снижать ставки фондирования для эмитентов и расширять инвесторскую базу.
- Поддержка, безусловно, хорошее подспорье, но какие в среднем расходы несет эмитент при выпуске облигаций?
- Ориентировочно для выпуска в 100 млн рублей на 3 года расходы составят примерно 6% от объема выпуска, а для выпуска в 500 млн рублей — уже 3%. Если компания воспользуется мерами поддержки, то для выпуска в 100 млн рублей на 3 года издержки оставят 3,8%, а для выпуска в 50 млн рублей — 2,4%. При этом в расходы на организацию выпуска будут включены услуги организатора, рейтингового агентства и прочие услуги.
- Вы рассказали о преимуществах для эмитентов, а есть ли какая-то выгода для инвесторов?
- Для инвесторов, которые хотят вложиться в биржевые облигации компаний, тоже есть ряд преимуществ. Основное — это возможность приобрести ценные бумаги по номинальной стоимости. Как правило, уже на старте торгов цена облигаций на вторичном рынке может быть выше номинала. Еще одним преимуществом можно считать низкий уровень риска, поскольку эмитент обязуется выплатить номинальную стоимость облигации в дату погашения, а купонные выплаты — в установленные договором сроки.
При этом начинающим инвесторам мы рекомендуем обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента. Самый высокий ― «ААА» ― означает, что у эмитента максимальные шансы погасить задолженность по облигациям без каких-либо рисков для инвесторов. Однако, наверное, все знают про принцип диверсификации ― не стоит класть все яйца в одну корзину. Поэтому если у вас есть какая-то сумма денег, то лучше разделить ее на несколько частей и вложить в разные компании, а лучше даже в компании из разных секторов.
Кроме того, следует обратить внимание на доходность и сроки ― на рынке всегда есть предложения, предусматривающие размещение как на очень короткие сроки (до года), так и на более длинные. От этого также может зависеть и доходность. Ну и главное правило инвестиций, о котором нужно помнить всегда: чем выше обещанная доходность, тем выше риск. Внимательно оценивайте компанию, в облигации которой хотите вложиться, и инвестируйте только свободные деньги.
- В завершение можете дать несколько советов потенциальным эмитентам из нашего региона?
- Если компания готова выпустить облигации, то я бы рекомендовала внимательно отнестись к выбору организатора выпуска, ведь именно он должен стать надежным «проводником» на рынок публичного долга. Для этого стоит изучить список организаторов, который размещен на сайте Московской биржи. Посмотреть их рэнкинг и историю прошлых выпусков можно на информационном сайте финансового рынка.
Также стоит уточнить у организатора всю необходимую информацию и получить ответы на вопросы, возникающие в процессе подготовки выпуска. Организатор обязан сопровождать компанию на всех этапах выпуска облигаций.
Информация и фото пресс-службы Отделения Банка России по Амурской области
При использовании материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт ТЕЛЕПОРТ.РФ обязательна.